Gold und Silber bewegen sich nicht immer im Gleichschritt mit den Börsen. Manchmal steigen sie, wenn Aktien fallen. Manchmal laufen beide Seiten gemeinsam. Genau diese wechselhafte Korrelation macht die Einordnung schwierig – und sie ändert sich je nach Zinsen, Währungen, Liquidität und Stimmung an den Märkten.
Was Korrelation wirklich meint
Korrelation beschreibt, ob sich zwei Reihen meist zusammen oder eher gegensätzlich bewegen. Sie ist kein Naturgesetz, sondern eine Momentaufnahme. Über ein paar Wochen kann die Verbindung negativ wirken, über viele Monate fast neutral sein. Einzelne Schocktage können das Bild vorübergehend verzerren. Ohne den Kontext – Zeitraum, Marktphase, wichtige Treiber – führt die Zahl leicht in die Irre.
Wie Krisen das Muster verändern
Kommt es zu Stress, zählt zunächst die Liquidität. Viele Anleger verkaufen, um Kasse zu machen – auch ihre Edelmetalle. In dieser Frühphase kann die Korrelation zu den Aktienmärkten kurz positiv sein. Beruhigt sich die Lage, rückt Sicherheit in den Vordergrund: Gold und Silber werden wieder gesucht, während Aktien schwach bleiben. Die Trennung setzt also häufig zeitversetzt ein.
Die großen Treiber: Zinsen, Dollar & Stimmung
Sinken die Realzinsen, also Zinsen nach Abzug der Inflation, gewinnt zinsloses Metall an Reiz; steigen sie, lässt der Rückenwind nach. Wird der US-Dollar stärker, verteuert das den in Dollar gehandelten Metallkauf außerhalb der USA, und ein schwächerer Dollar erleichtert den Zugang. Kippt die Stimmung von Optimismus zu Vorsicht, steigt die Nachfrage nach Absicherung, was ein Pluspunkt für Gold, und teils auch für Silber, ist.
Silber tickt anders als Gold
Gold gilt vor allem als Sicherheitsbaustein. Silber bringt zusätzlich eine starke industrielle Komponente mit – von Elektronik bis Photovoltaik. Läuft die Konjunktur gut, kommt von dort Rückenwind. In Abschwüngen fällt dieser Impuls weg und die Nachfrage schwächt sich ab. Darum schwankt die Korrelation von Silber zu Aktien häufiger und stärker als bei Gold. In Aufschwüngen steigt Silber oft zusammen mit den Börsen. In Stressphasen rückt eher die Schutzfunktion in den Vordergrund. Beides passiert meist nacheinander, nur selten gleichzeitig.
Minenaktien sind nicht dasselbe wie Metall
Aktien von Förderern reagieren nicht nur auf den Metallpreis. Sie tragen zusätzlich Unternehmensrisiken, Schulden, politische Themen im Förderland und die allgemeine Börsenlage. In schwachen Aktienmärkten können Minen trotz stabilem Goldpreis fallen. Für die Einordnung im Portfolio sollten physisches Metall, Metall-ETFs und Minenwerte deshalb getrennt betrachtet werden.
Was sich für die Praxis ableiten lässt
Die Korrelation allein ist kein verlässlicher Krisenindikator. Aussagekräftig wird sie erst mit Umfeldinformationen: Zinsniveau, Dollarrichtung, Liquidität und die Frage, ob wir uns in der Schock- oder in der Stabilisierungsphase befinden. In ruhigen Zeiten liegt die Korrelation oft nahe null; dann zählt Diversifikation. In belasteten Phasen kann sie ins Negative drehen und Schutz liefern, meist erst nach dem ersten Abverkauf.
Fazit
Die Verbindung zwischen Edelmetallen und Aktienmärkten ist flexibel, nicht fix. Sie spiegelt Zins- und Währungsregime sowie die Stimmung wider. Eine fallende Korrelation kann ein nützliches Signal sein, vor allem nachdem sich die erste Unruhe gelegt hat. Als alleinige Richtschnur taugt sie jedoch nicht. Wer die Zeitfenster und Treiber einfließen lässt, nutzt die Stärken von Gold und Silber besser: Puffer in Krisen, neutrale Beimischung im Normalbetrieb.
